24Q1全球投影出貨盤(pán)點(diǎn)：規模增長(cháng)6.1%，1LCD增幅逾兩成，三色激光發(fā)力

　　步入2024年，全球經(jīng)濟緩慢復蘇。IMF最新將24年全球經(jīng)濟增速預測調高至3.2%，伴隨各國央行啟動(dòng)降息，全球經(jīng)濟整體硬著(zhù)陸風(fēng)險減弱。據DISCIEN（迪顯）統計數據顯示，24Q1全球投影出貨量5.1M，同比增長(cháng)6.1%。 在消費降級、房地產(chǎn)低迷的大背景下，對比TV產(chǎn)品的不斷收縮，投影憑借低價(jià)便攜的特點(diǎn)以及商家為夏季體育賽事備貨的東風(fēng)依舊維持增長(cháng)。

　　圖一：全球投影和TV季度出貨和同比走勢

　　數據來(lái)源：DISCIEN單位：M，%

　　從區域的角度分析： 成熟市場(chǎng)(中國、北美)投影出貨維持增長(cháng)。新興市場(chǎng)(亞洲、拉美)在電商高速發(fā)展的帶動(dòng)下呈現快速增長(cháng)態(tài)勢。中東非受政治局勢影響告別了過(guò)去的快速增長(cháng)，Q1出貨量出現下滑。歐洲市場(chǎng)受能源價(jià)格下跌、通脹緩和以及降息預期增強等因素影響，外加夏季體育賽事對視聽(tīng)產(chǎn)品消費也有一定的拉動(dòng)，24Q1歐洲投影出貨同比增長(cháng)10.5%。

　　圖二：24Q1全球投影區域出貨和同比走勢

　　數據來(lái)源：DISCIEN單位：M，%

　　從投影技術(shù)來(lái)看：1LCD份額占據絕對主導且增長(cháng)勢頭不減，24Q1出貨占比70%。 采用1LCD的品牌以中小品牌為主，主打低價(jià)策略，在消費觀(guān)念趨于保守的今天，1LCD產(chǎn)品更受消費者青睞。而另一種主流技術(shù)路線(xiàn)DLP品牌定位中高端，價(jià)格偏貴，其份額在1LCD產(chǎn)品的擠壓下逐步下降。3LCD產(chǎn)品同樣是受1LCD沖擊嚴重，外加商用市場(chǎng)萎靡，份額不斷下滑。

　　圖三：24Q1全球投影分技術(shù)類(lèi)型出貨占比

　　數據來(lái)源：DISCIEN

　　目前投影市場(chǎng)競爭加劇，DLP和3LCD品牌都采取降價(jià)策略來(lái)應對。 24Q1愛(ài)普生3LCD產(chǎn)品線(xiàn)上零售均價(jià)同比降幅達16%，DLP產(chǎn)品線(xiàn)上零售均價(jià)同比降幅達22%。供應端上，德州儀器方面同樣感受到了來(lái)自1LCD產(chǎn)品蓬勃發(fā)展的壓力，在去年下半年開(kāi)始對中低端芯片采取降價(jià)措施，以換取DLP企業(yè)的降本增效。盡管DLP和3LCD產(chǎn)品均采用了以?xún)r(jià)換量策略，但就目前的結果來(lái)看，整體收效甚微，出貨量下滑依舊是無(wú)法阻止的趨勢。

　　圖四：國內線(xiàn)上零售-投影技術(shù)季度均價(jià)走勢

　　數據來(lái)源：DISCIEN 單位：元

　　從光源類(lèi)型分布看：LED光源倚仗自身性?xún)r(jià)比優(yōu)勢，同時(shí)在1LCD蓬勃發(fā)展帶動(dòng)下占比持續提升，24Q1年占比已提升至81%，且仍未見(jiàn)拐點(diǎn)。

　　高端路線(xiàn)上，激光產(chǎn)品在品牌技術(shù)革新的帶動(dòng)下收獲了更好的顯示效果，技術(shù)日益成熟也促成了成本和售價(jià)下降，加之國內政策也在鼓勵激光顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展，多重因素助力下激光投影產(chǎn)品蒸蒸日上。 激光投影技術(shù)去年曾存在混光VS三色激光的路線(xiàn)之爭，不過(guò)從今年發(fā)布的激光投影新品基本都采用三色激光方案來(lái)看，三色激光在光源路線(xiàn)之爭中占據上風(fēng)。

　　而汞燈光源產(chǎn)品則隨著(zhù)商教市場(chǎng)的低迷和歐盟禁汞令的推行，加之汞燈光源自身存在的光衰現象嚴重等弊端，出貨不斷下滑。

　　圖五：24Q1全球投影分光源出貨占比

　　數據來(lái)源：DISCIEN

　　從品牌出貨來(lái)看： 隨著(zhù)1LCD產(chǎn)品在海內外市場(chǎng)出貨提速，新晉品牌增多，整體市場(chǎng)集中度也隨之下降。 據DISCIEN(迪顯)數據統計，24Q1全球投影出貨中，中小品牌市占67%，較23Q1提升6個(gè)百分點(diǎn)。

　　圖六：24Q1全球投影頭部品牌出貨市場(chǎng)份額

　　數據來(lái)源：DISCIEN

　　頭部品牌中， 據DISCIEN(迪顯)數據統計，份額前五的品牌除堅果憑借激光產(chǎn)品的優(yōu)異表現實(shí)現同比增長(cháng)外，其余品牌24Q1出貨量同比均下滑，愛(ài)普生雖憑借早年積累的品牌效應和供應鏈優(yōu)勢穩居投影份額第一，但優(yōu)勢已然減弱。

　　海外傳統頭部品牌 如愛(ài)普生、明基、優(yōu)派等都采用單一技術(shù)路線(xiàn)布局且側重商用市場(chǎng)。在商用市場(chǎng)逐步萎縮的背景下，傳統投影品牌轉型困難，未來(lái)規?；虼嬖诶^續下滑風(fēng)險 。

　　與之相對應的是，國內品牌 通常采用多技術(shù)路線(xiàn)布局，頭部DLP品牌相繼推出自家1LCD子品牌豐富產(chǎn)品線(xiàn)，力求高端和下沉市場(chǎng)雙管齊下 。值得注意的是，小明以近50%的同比增速在以DLP為主的頭部國產(chǎn)品牌中獨樹(shù)一幟，和去年加速躥升的仁影共同證明了國產(chǎn)1LCD品牌的崛起。此外，海外1LCD發(fā)展也在提速，國產(chǎn)1LCD投影出口量上半年有顯著(zhù)提升，海外1LCD零售端被中國企業(yè)占據半壁江山，且這一比例還在不斷攀升。

　　圖七：24Q1投影主要品牌出貨規模及同比表現

　　數據來(lái)源：DISCIEN單位：K，%

　　總結及展望：

　　①技術(shù)角度， 1LCD品牌規模持續增加，海外增長(cháng)發(fā)力，中國賣(mài)家在海外線(xiàn)上零售占比不斷攀升。1LCD當下市場(chǎng)競爭激烈，內卷之下可能會(huì )倒逼成本進(jìn)一步下降，進(jìn)而換取市場(chǎng)規模繼續擴大，從而蠶食DLP和3LCD更多市場(chǎng)份額。但1LCD性能上探存在天花板，光效低限制了其完成性能上的持續突破。因此，對于影音試聽(tīng)極致追求的高端用戶(hù)，1LCD投影與DLP投影或超大尺寸電視在產(chǎn)品性能上仍存在一定差距。預計未來(lái)，在消費升級的回溫趨勢下，及LCOS技術(shù)創(chuàng )新的推動(dòng)下，1LCD投影的市場(chǎng)份額或也將出現拐點(diǎn)。

　　②光源角度， 汞燈光源由于自身種種弊端的逐漸顯露及歐盟禁汞令的明確推行將在全球范圍內加速其在投影應用上的消亡。LED光源預計將依托自身性?xún)r(jià)比優(yōu)勢和1LCD的蓬勃發(fā)展保持份額提升趨勢。激光光源在具體解決方案的“混戰”中發(fā)展路徑逐漸明晰，預計未來(lái)三色激光將逐漸加強在高端投影市場(chǎng)中的滲透。

　　③從整體市場(chǎng)需求來(lái)看， 最近兩年，全球經(jīng)濟將保持弱恢復趨勢，宏觀(guān)需求的“力有不逮”將不可避免的影響消費電子產(chǎn)品的需求潛力。但投影對比TV兼具高性?xún)r(jià)比/大屏/便攜的試聽(tīng)需求，且在海外市場(chǎng)，尤其是海外新興市場(chǎng)，處于產(chǎn)品推廣的早期階段，仍具備高增長(cháng)潛力?；貧w今年的投影需求，還需考慮夏季體育賽事對投影產(chǎn)品需求的有效拉動(dòng)。因此，盡管消費環(huán)境嚴峻，但預計24年全年投影出貨同比表現將高于TV，且增速較去年將進(jìn)一步加快。