中科創(chuàng )達(300496.SZ)輕松晉升A股新股王

　　“風(fēng)水輪流轉，股王輪流坐”。A股第一高價(jià)股再度易主，這次接棒的是上市不足6個(gè)月的中科創(chuàng )達(300496.SZ)。

　　究其“股王”的煉成之路，仍不乏概念加身、高送轉、次新股等套路。而這樣的路數早已在此前的“股王”身上有所演繹，最終的結局是否類(lèi)似也便成為市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)。

　　高股價(jià)堅挺的背后一般靠的是穩健的業(yè)績(jì)。目前處于上市轉型階段的中科創(chuàng )達，業(yè)績(jì)相較前三年有些遜色，在同行業(yè)10家上市公司中也并不突出，而股價(jià)和市盈率PE(TTM)已為同行業(yè)最高。對于市場(chǎng)而言，中科創(chuàng )達轉型新領(lǐng)域的成效或許是未來(lái)的關(guān)鍵。而目前高位博弈該股需謹慎。

　　股王煉成路徑

　　5月19日，中科創(chuàng )達股價(jià)輕松超越貴州茅臺(600519.SH)之后晉升為A股新股王，此后兩個(gè)交易日也不斷創(chuàng )出新高，于5月23日創(chuàng )出歷史最高價(jià)264.84元/股，最終收257.86元/股，略勝貴州茅臺的收盤(pán)價(jià)254.2元/股。

　　而股王之位對于上市不足6個(gè)月的中科創(chuàng )達并不陌生。自去年12月10日上市之后，中科創(chuàng )達一口氣連續拉出21個(gè)漲停板，于今年1月8日以225.49元/股的價(jià)格坐上A股第一高價(jià)寶座，彼時(shí)相較23.27元/股的首發(fā)價(jià)已上漲逾8倍。此后該股維持高位震蕩，5月份雖然A股整體調整，但中科創(chuàng )達呈現逆市上行之勢。

　　作為“市值配售、全額預繳”舊規則下的最后28只新股之一，中科創(chuàng )達曾被市場(chǎng)預期為第一批次中質(zhì)地最好的標的，以如今的漲勢看來(lái)并未辜負市場(chǎng)的期望。但是中科創(chuàng )達一路走到股王之位的背后邏輯仍舊值得一番探究。

　　中科創(chuàng )達為移動(dòng)智能終端操作系統產(chǎn)品和平臺技術(shù)提供商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為移動(dòng)智能終端操作系統產(chǎn)品的研發(fā)、銷(xiāo)售及提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)。該公司方面表示，通過(guò)持續的技術(shù)研發(fā)投入，其主營(yíng)業(yè)務(wù)面向的領(lǐng)域已經(jīng)從智能手機滲透到智能車(chē)載和以無(wú)人機、VR、機器人、IP Camera為主的智能硬件。但目前智能手機仍然是中科創(chuàng )達的核心業(yè)務(wù)，2015年度手機業(yè)務(wù)的營(yíng)收占該公司總營(yíng)收的85.49%。

　　不過(guò)從資本市場(chǎng)題材概念的角度來(lái)看，這意味著(zhù)中科創(chuàng )達身兼虛擬現實(shí)、汽車(chē)電子、智能硬件等多重熱門(mén)概念。此外，中科創(chuàng )達也是高送轉陣營(yíng)中的一員，2015年度擬每10股轉增30股并派發(fā)現金紅利5元(含稅)，而高送轉為每年度的一大炒作利器。

　　與此同時(shí)，股本低且為次新股的特質(zhì)也是二級市場(chǎng)資金追捧的主要原因。以wind概念板塊指數來(lái)看，年初至今，次新股指數以31.63%的漲幅遙遙領(lǐng)先，而其他概念指數均為跌勢。另以股本來(lái)看，中科創(chuàng )達目前股本為1.03億元，而滬深兩市僅有90只個(gè)股的股本低于中科創(chuàng )達。

　　有市場(chǎng)投資人士表示，該公司隸屬于熱門(mén)的TMT板塊，且高送轉+次新股，是每年高送轉能炒作為數不多的模式之一，兩者結合能起到1+1>2的效果。

　　以近6個(gè)月追逐中科創(chuàng )達的背后資金來(lái)看，1月11日龍虎榜數據顯示，機構小幅做多，而游資為做空主力，但在1月12日大跌之后，游資開(kāi)始掃貨入場(chǎng)，但幾日之后，游資與機構形成明顯的買(mǎi)賣(mài)分歧，此后賣(mài)方多為游資的身影。從機構的現身記錄來(lái)看，近三個(gè)月僅賣(mài)出過(guò)一次，買(mǎi)賣(mài)頻繁的多在三個(gè)月之前。

　　從龍虎榜數據來(lái)看，這也意味著(zhù)近3個(gè)月的時(shí)間，游資為主力的概率較大。

　　高股價(jià)能否持久

　　在中科創(chuàng )達之前，也曾有類(lèi)似特質(zhì)的多數個(gè)股在第一高價(jià)股寶座上風(fēng)光一時(shí)，但最終都好景不長(cháng)。市場(chǎng)將這一現象稱(chēng)之為“茅臺魔咒”，即一旦某只股票的股價(jià)超過(guò)貴州茅臺，短期內就會(huì )“非死即傷”。而如今的中科創(chuàng )達能否穩坐第一寶座備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　在A(yíng)股歷史上，曾有多只股票短暫地成為“股王”，尤以去年第一高價(jià)股易主最為頻繁。安碩信息(300380.SZ)、全通教育(300359.SZ)、暴風(fēng)科技(300431.SZ)、飛天誠信(300386.SZ)等多只創(chuàng )業(yè)板次新股，輪番登上A股“股王”之位。

　　這些曾經(jīng)的“股王”大多與中科創(chuàng )達具有類(lèi)似的特質(zhì)，如：多是上市不久的次新股，流通盤(pán)偏小;身兼多重熱門(mén)題材。股價(jià)演繹的路線(xiàn)多為，前期在各路資金助推下，股價(jià)短期內快速上漲，但當股價(jià)超越貴州茅臺成為第一高價(jià)股時(shí)，市場(chǎng)開(kāi)始反思其估值的合理性，進(jìn)而引發(fā)股價(jià)調整。

　　如今的“股王”中科創(chuàng )達會(huì )否走向一樣的結局呢?首當其沖，擺在中科創(chuàng )達眼前的問(wèn)題就是誘發(fā)股價(jià)上漲因素之一的高分配方案實(shí)施，一旦“每10股轉增30股派5元(含稅)”的分紅方案實(shí)施、股價(jià)除權之后，中科創(chuàng )達將告別“股王”之位。畢竟，貴州茅臺只有豪氣的現金分紅，并沒(méi)有送紅股。

　　不過(guò)，近日中科創(chuàng )達也回應投資者稱(chēng)，并不看重所謂的股王頭銜，只關(guān)心公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的問(wèn)題。

　　一直以來(lái)，常居“股王”之位的貴州茅臺被稱(chēng)為價(jià)值投資者的一大標桿。在市場(chǎng)多方人士看來(lái)，有業(yè)績(jì)支撐的高股價(jià)方能持久。

　　股價(jià)“稱(chēng)王”的背后，中科創(chuàng )達的業(yè)績(jì)增速卻有走下坡路的趨勢。該公司2015年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.15億元，同比增長(cháng)36.10%，凈利潤1.17億元，同比增長(cháng)3.83%;今年一季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.60億元，同比增長(cháng)23.14%;實(shí)現凈利3269.19萬(wàn)元，同比下降11.88%。而中科創(chuàng )達招股說(shuō)明書(shū)中曾顯示，2012年-2014年，該公司主營(yíng)營(yíng)業(yè)收入年均復合增長(cháng)率達34.01%，凈利潤年均復合增長(cháng)率為44.52%。

　　對比同行業(yè)10家上市公司來(lái)看，2015年的業(yè)績(jì)情況在同行業(yè)中排名第9位，市盈率PE(TTM)在同行業(yè)中以237倍位居首位，市場(chǎng)表現在本周漲跌幅排名第7位，本月和今年漲跌幅排名均為第1位，最新股價(jià)也為同行業(yè)中最高。

　　目前中科創(chuàng )達的主要業(yè)績(jì)貢獻主力仍為智能手機業(yè)務(wù)。據該公司在一季報中表示，面向無(wú)人機的核心板模塊已研發(fā)完成并已開(kāi)始接受客戶(hù)訂單，預計二季度開(kāi)始陸續向客戶(hù)出貨;面向機器人的核心板模塊也已基本開(kāi)發(fā)完成，已經(jīng)開(kāi)始接受客戶(hù)訂單;面向VR的核心板研發(fā)進(jìn)展順利，正按照計劃推進(jìn)。這意味著(zhù)新增領(lǐng)域仍難以對業(yè)績(jì)有較大貢獻。

　　而另一方面，該公司近三年的研發(fā)費用占同期營(yíng)收比重呈增長(cháng)態(tài)勢，最近一年的研發(fā)費用為1.16億元，占營(yíng)收比重為18.81%。該公司提示風(fēng)險稱(chēng)，如果公司研發(fā)投入未能取得預期效果、未能形成新產(chǎn)品和知識產(chǎn)權并最終取得銷(xiāo)售收入，將對公司業(yè)績(jì)造成不利影響。

　　此外，因客戶(hù)集中度較高，存在重要客戶(hù)業(yè)績(jì)下滑的風(fēng)險;稅收優(yōu)惠和政府補助政策變動(dòng)風(fēng)險，也是中科創(chuàng )達多次提示的風(fēng)險。

　　有市場(chǎng)分析人士指出，中科創(chuàng )達平平淡淡的業(yè)績(jì)是預期之中的，研發(fā)投入增加，剛上市轉型的階段，對業(yè)績(jì)也不必有太多的指望。

　　以A股市場(chǎng)以往的經(jīng)驗來(lái)看，次新高價(jià)股的炒作猶如一場(chǎng)資金的擊鼓傳花，在高位博弈次新股并不劃算。